文章
  • 文章
搜索
首页 >> 吴老师投资随笔 >>文章/作品 >> 建筑行业分析报告:两会定调延续稳增长 财政政策提效加力 看好基建增长空间
详细内容

建筑行业分析报告:两会定调延续稳增长 财政政策提效加力 看好基建增长空间

时间:2023-03-06     作者:吴老师股票合作【原创】   阅读

 投资要点

      主要事件:2023 年3 月5 日,国务院总理李克强在政府工作报告中指出,今年发展主要预期目标是:1)国内生产总值增长5%左右。2)城镇新增就业1200 万人左右,城镇调查失业率5.5%左右。3)坚持稳字当头、稳中求进,保持政策连续性针对性,加强各类政策协调配合,形成共促高质量发展合力。4)积极的财政政策,要加力提效,赤字率拟按3%安排。5)稳健的货币政策要精准有力,保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

      政策制定更注重延续性,稳字当头背景下基建投资仍系稳住大盘主抓手整体看,今年为政府换届之年,目标制定相对稳健,政策制定更加注重延续性,其中主要变化有以下:GDP 目标为5.0%(22 年5.5%);城镇新增就业1200 万人(去年1100 万);城镇调查失业率5.5%左右(22 年5.5%以内);赤字率3.0%(22年2.8%);拟安排专项债规模3.8 万亿(22 年拟安排3.65 万亿)。短期看,当前出口受国际环境影响有所承压、房地产市场风险隐患较多、消费复苏仍需观察,因此基础设施投资稳定增长对当前扩大国内需求、应对经济下行压力具有重要作用;长期看,重大项目的开工建设对稳增长、稳就业、保民生均具备重要保障作用,既利当前、又利长远,将有效助力增强投资对优化供给结构的关键作用,我们认为2023 年尤其是上半年基建投资仍系稳住经济大盘的主要抓手。

      扩需求为2023 年首项重点工作,拟发专项债规模及投入基建比例预期维持高位在政府工作报告建议中,扩内需被置于首项重要工作,从对于政府投资带动全社会投资的表述来看,2023 年仍将着力推动投资稳增长趋势不变。2022 年全国新增专项债4.03 万亿(3.65 万亿目标+部分专项结余空间)、约62.8%投入基建,根据浙商交运建筑组统计,截止3 月5 日,全国新增专项债已发行8384 亿元(占全年目标的22%,发行节奏保持前置),其中约65.3%新增专项债投入基建领域,较去年全年增加2.5 pct。同时3 月1 日,财政部在国新办发布会上表示,将在重点支持现有11 个领域项目建设基础上,适量扩大资金投向领域和用作项目资本金范围,持续加力重点项目,全年专项债的撬动效率及落地质量有望进一步提升。

      当前政策性开发性金融工具已发挥较好效果,2023 年需重点关注报告中指出,2022 年分两期投放政策性开发性金融工具7400 亿元,为重大项目建设补充资本金。根据央行2023 年1 月5 号公众号文章披露,2022 年累计投放完毕7399 亿元,支持的2700 多个项目已全部开工建设,6.29 及8.24 国常会部署的两次基建支持任务得到切实落实,有效维系了国家基建固定资产投资端的持续稳增长态势。整体看,2022 年政策性开发性金融工具落地见效快,项目支持效果好,2023 年有望延续使用。

      防范化解地方政府债务风险,城投债发行规模有望保持平稳建议(五)中指出,防范化解地方政府债务风险,优化债务期限结构,降低利息负担,遏制增量、化解存量。我们从去年年底的一系列高层表述上不难看出,对于地方政府隐性债务化解被提到了较为重要位置,2022 年12 月中央经济工作会议中提出要统筹好发展和安全,防范化解地方政府隐性债务。2023 年1 月人行党委书记郭树清表示,将积极配合化解地方政府隐性债务风险,有序开展地方政府债务置换,推动优化债务期限结构,降低利率负担。我们认为,中长期来看,随着地方债务置换、期限优化和利率降负,城投债主体部门偿债压力将逐步可控,未来城投债新增发行规模将在阳光、安全、可控的情况下保持合理区间,根据浙商交运建筑组统计,截止2023 年3 月5 日,全年城投债发行9141 亿元,同比去年增加6.2%(2022 年发行规模同比2021 年减少10.5%),整体看今年城投债规模有望止跌维稳。

      项目端:重大工程项目建设指引投资,2023 年开工端迎开门红建议中指出,2023 年要加快实施 “十四五”重大工程,鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设,激发民间投资活力。

      重大工程内涵:《“十四五”规划纲要》中提出102 项重大工程,指向未来投资方向,其中55 项重大工程项目属于基础设施建设项目,分别对应到交通、现代能源体系、国家水网、农村和城镇建设、生态环境和经济安全保障等工程;其中25 项与双碳目标直接相关,以能源为核心并分布在交通、城乡建设、乡村振兴等多个具体领域。

      项目开工端:截至2 月21 日(二月初二),全国开复工率86.1%,周环比+9.6pct,农历同比+5.7pct,项目开复工加快;华东/华中/西南/华南四大地区开复工率均在80%以上,分别92.9%/90.8%/85.1%/83.0%。结合"十四五”规划中102 项重大工程项目建设提速,未来基建投资拉动效果可期。

      政策端+资金端+项目端+开工端四驱并进,2023 年基建稳增长可期整体看,从两会、中央经济工作会议等重磅会议看,投资均被摆在了关键位置,2023 年专项债规模有望维持高位、政策性金融工具等准财政持续发力,城投债规模止跌维稳,均为基建资金端增加较强确定性。重大项目指引基建资金方向,疫情过峰后,项目复工开工加速基建投资推进。我们认为,在经济稳增长以及财政加力提效背景下,基建投资有望维持较高水平增速。

      风险提示

      宏观经济失速风险,疫情反复风险,基建项目推进不及预期

最新评论
请先登录才能进行回复登录

Copyright @ 2018 . All rights reserved. 

技术支持: CLOUD | 管理登录
seo seo